NFT的流动性为什么这么低？

与比特币等同质化代币不同，非同质化代币（NFT）生来就具有独特且唯一、不可分割、彼此间不能自由交换的特性，这些特性共同使得NFT流动性严重不足，而这几乎是一个无解的问题。

一直以来，流动性严重不足都是限制NFT发展的重要因素。可以说，只要解决了流动性问题，NFT赛道的发展速度和质量都可以获得显著提高。

来源：Beeple作品 

流动性不足体现在哪里？

通过一些指标数据可以比较明显地看到非同质化代币（NFT）在流动性方面的不足。

#24小时交易量   

24小时交易量是最能直观体现NFT市场流动性差的一个指标。根据DappRadar数据显示，过去24个小时中，排名前5的NFT交易市场交易量合计约为1400万美元；其中，排名第一的NBA TOP SHOT24小时交易量为744万美元。

对比同期的同质化代币市场，NFT商品的24小时交易量连前者的零头都算不上。根据非小号数据显示，同质化代币市场中，排名第一的USDT24小时交易量为1111.87亿美元，排名第二的BTC24小时交易量为283亿美元，NBA TOP SHOT744万美元的交易量仅能在同质化代币中排名150名开外。

#交易用户数

来源：DappRadar

什么导致了NFT的低流动性？

导致NFT低流动性的原因有很多，缺少交易对手、估值困难、无法拆分的特性以及底层技术支持不足是其中的主要原因。

#缺少交易对手

受欢迎的和不受欢迎的NFT作品之间价格差异非常大，但不管是高价还是低价的NFT作品都容易出现缺少交易对手的情况，空有价值却难以变现，只有少数NFT作品拥有相对来说比较不错的流动性。

受欢迎的NFT标价高昂，对于普通投资者来说参与门槛极高。例如：Beeple拍出6900万美元高价的作品《每一天：前5000天》以及CryptoPunks系列价值4200个ETH的作品CryptoPunk#7804，仅极少数资金实力雄厚的投资人可以够到参与门槛。而不受欢迎的NFT虽然标价低，但缺少市场追捧，收藏家或投资人购买意愿低，很多NFT交易平台都能看到挂售许久却无人问津的NFT作品。

#估值困难

估值困难是影响NFT流动性的另一个因素。不像同质化代币，同一种类的同质化代币之间不存在价值差异，它们的价值都是相同的并能进行等值转换，A手里的一个比特币与B手里的一个比特币价值是一样的，且A能用自己的一个比特币交换B的一个比特币，剔除手续费影响虽然没有意义但这是双方都能够接受的。

而非同质化代币（NFT）的独特性和唯一性决定了每一枚非同质化代币（NFT）都具有不同的价值，很难达成传统意义上的等值转换。A想用自己的一副CryptoPunks交换B的一副加密艺术作品，这笔交易很大概率无法达成，虽然是一个NFT交换另一个NFT，但其背后承载着不一样的价值，交易双方很难达成价值共识。同时，NFT市场也缺乏一个统一的价值评估标准，正是这样的价值差异和评估标准的缺失使得NFT不能像同质化代币一样在市场上自由流通。

同质化代币的价格是在技术和应用范围的基础之上，根据供需关系来决定的，比较容易理解，投资者能够在某一时间点在交易所中以被广泛认可的价格购买到自己需要的数量的同质化代币。而目前NFT的主流应用集中在艺术、收藏及游戏领域，其中的估值逻辑要复杂得多，即使是同一种类的NFT作品价值都存在天差地别般的差异，而在评估不同种类的NFT时更需要用到不同的价值逻辑。

以CryptoPunks（加密朋克）为例，虽然每一枚CryptoPunks都有各自不同的特点，其背后的技术应用以及文化、象征意义却可以说是完全一致的，但同时发行的10000枚CryptoPunks之间竟然有高达百倍的价值差异。半个月前，CryptoPunk#7804卖出了4200枚ETH的高价；而一天前，CryptoPunk#2999却只卖出了20.48枚ETH，价值差异接近210倍。作为收藏品，CryptoPunks的估值通常会参考其特征的数量及稀有度。从这一角度出发，同样具有4个特征的CryptoPunk#7804和CryptoPunk#2999之间巨大的价值差异源自前者稀有度达0.09%的外星人属性。

但是，用特征数量及稀有度来评估CryptoPunks价值的方法并不绝对。CryptoPunk#6487的图像是一个光头女人，仅一个特性女性（稀有度38%）的这幅CryptoPunks售价550枚ETH，可以说，CryptoPunk#2999的稀有度要比前者高的多，但售价却不到它的二十五分之一。特性之外，历史成交价格以及购买者的喜爱程度等也是对CryptoPunks进行估值时需要考虑的重要因素，目前来看，要将这些因素进行一个合理的量化是非常困难的。

来源：CryptoPunk#7804和CryptoPunk#2999 OpenSea

再看加密艺术领域，与传统艺术领域相似，评估价值的时候需要考虑更多的因素，比如：艺术家的名望地位、艺术家过往作品成交价格、作品创作技巧、创作背景及内涵、炒作力度等等，都是很难按一个统一标准进行量化定价的，且同一件艺术作品在不同人心目中的定价也各不相同。在懂艺术的收藏家眼里毕加索的画价值上亿，但不懂美术的人却很难理解为什么一副自己也能画出来的画会有那么高的价值，加密艺术也是一样，理解其价值的人愿意花高价收藏，而在占据市场主流的不了解艺术的普通投资者眼里，那只是一副可以随时从网上下载下来的数字图像。对加密艺术的不了解无疑为NFT的估值提高了不少难度。

一个区块链投资者很乐意进行比特币等同质化代币的投资，因为他知道自己是在进行广义上的等值交换，且他能在一定程度上预测未来收益，未来他也能在需要的时候将同质化代币换成法币等。但说到投资NFT，大部分投资者都会犹豫，因为估值困难，他们不清楚自己是在进行价值投资还是用足以买下一栋房子的钱购买一堆数字垃圾。也许，一个权威的鉴定机构能够解决这个问题，但面对如此庞大的NFT市场以及数以亿计的NFT作品，单靠几家鉴定机构是不现实的。同时，在缺乏价值共识的前提下，如何退出这项投资也是一大难题。基于广泛的价值认同，包括特斯拉在内的很多企业接受比特币作为支付货币，但要是问他们接不接受CryptoPunks作为支付货币，即使你之前花了500个ETH（价值80万美金左右）来购买这幅作品，但想来大概率是不会被接受的。

来源：Beeple作品

#无法拆分

NFT无法被拆分的特性也为它在市场上的流通增添了不小的障碍，尤其是高价值的NFT作品。